Strategy被建议出售30亿美元比特币

逝去的青春

围绕 Strategy 是否需要出售部分比特币，市场出现分歧。外媒称，灰度研究主管 Zach Pandl 认为，这家持有大量比特币的公司若继续通过上调优先股股息来稳住融资工具价格，未必能恢复市场信心，反而可能放大压力。

Pandl主张直接处理资产负担

Pandl 提到，如果 Strategy 下周将其 STRC 优先股的股息上调 50 个基点，未来两年的额外股息负担大约会增加 1 亿美元。在他看来，这种做法对提振市场信心帮助有限。

他因此提出更激进的方案，即出售一部分比特币储备。按报道标题口径，这部分规模约为 30 亿美元。文章将这一建议放在 Strategy 当前估值承压的背景下讨论。

市场定价低于比特币持仓价值

报道援引研究人士 André Dragosch 的说法称，市场目前给予 Strategy 的估值，已经低于其资产负债表上所持比特币的基础价值。这意味着，投资者正在把潜在卖币风险计入价格。

Dragosch 进一步表示，当前估值甚至隐含市场预期 Strategy 可能出售其约 1% 的比特币持仓。不过他也给出相反判断：如果投资者认为卖币概率仍然不高，那么当前价格反而可能更具吸引力。

反对者称无需急于卖币

并非所有市场人士都支持出售比特币。加密评论人士 Bit Paine 认为，STRC 的设计本身带有一定自我调节能力。随着价格下跌，其实际收益率会相应上升，从而吸引愿意承担风险的买方进入。

他表示，当前市场更像是一次恐慌性撤离，导致 STRC 的价格被压低到低于其信用基本面所对应的水平。相比主动大幅上调利率或出售比特币，更合适的短期做法可能是尽量提高美元储备，同时只进行小幅调整，甚至暂不调整利率，让市场自行寻找合适定价。

Blockstream 首席执行官 Adam Back 也持类似看法。他表示，把 STRC 按困境债务来定价，忽略了 Strategy 可转债期限较长这一点，因此未能反映其整体资本结构。