ETH回升突破2100美元，市场阶段性底部尚难确认，衍生品情绪仍偏空

青青子衿

，2 月 10 日，随着比特币及美股反弹，ETH 价格回升至 2100 美元上方。此前 ETH 在 9 天内一度暴跌 43%，最低触及 1750 美元，随后出现约 22% 的技术性反弹。但多项数据表明，市场对 ETH 短期走势仍保持谨慎。

衍生品市场方面，ETH 两个月期货年化溢价仅约 3%，低于 5% 的中性水平，显示交易员风险偏好不足，空头仍占主导。即便价格反弹，衍生品情绪在过去一个月内并未明显改善。

从链上与基本面看，ETH 2026 年以来跑输整体加密市场约 9%，引发资金流向的质疑。不过，在 TVL 与手续费收入方面，以太坊依然保持绝对领先：其主网占全行业 58% 的 TVL，若合并 Base、Arbitrum 与 Optimism，占比超过 65%。

但问题同样突出。由于链上活动放缓，以太坊未能维持通缩，过去 30 天 ETH 年化供应增速升至 0.8%，显著高于一年前接近 0% 的水平。与此同时，围绕 Layer2 的补贴与安全性问题持续发酵。Vitalik Buterin 近期直言，应重新强调 主网扩容，并承认当前部分 L2 方案在去中心化和安全性上仍未达标。

分析认为，在美国就业市场不确定性上升、AI 基础设施投资可持续性存疑的背景下，整体风险偏好仍偏弱。衍生品市场的低迷，反映出投资者对 ETH 短期形成可持续反转的信心不足，阶段性底部是否确认仍有待更多时间与数据验证。