HYPE涨5倍的可能性有多大？HIP-3是最强发动机
近期，去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid（HYPE）成为社区讨论的焦点。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 公开给出 150 美元的目标价（约为当前价格的 5 倍），引发市场关注。截至 2026 年 3 月 12 日，HYPE 价格约在 36 美元左右，24 小时涨幅约 5%，近 7 天累计涨幅超过 11%。https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-563a0c018f9c429c561477b41224d607.webp围绕其上涨逻辑，社区给出了多种解释：例如平台将约 97% 的收入用于回购并销毁代币，形成与交易活动直接挂钩的价值捕获机制；HIP-3 机制使用户能够在链上创建更多类型的永续市场，扩展潜在交易需求；同时，较低的 ADV/OI 比率也被部分市场参与者视为交易量更「真实」的信号。本文综合 Arthur Hayes 与社区多位参与者的观点，尝试在情绪仍然谨慎的市场环境中，理解 HYPE 近期走强背后的结构性原因。以下为原文：加密市场目前正处在一种颇为微妙的状态之中：价格在缓慢上行，但投资者情绪却依然极度低迷。加密恐惧与贪婪指数（Crypto Fear and Greed Index）仍停留在「极度恐惧」区间。然而，对于像 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 这样的资深市场参与者而言，这种价格与情绪之间的背离，反而释放出另一种信号。Arthur Hayes：HYPE 目标价 150 美元Hayes 认为，与其只盯着短期价格波动，或者贸然做空市场，不如把注意力转向去中心化交易所（DEX）。他回顾过去的市场周期指出，在 2023 年那段横盘行情中，尽管交易者整体表现艰难，但像 GMX 这样的交易平台仍然依靠交易手续费实现了持续增长。在他看来，随着越来越多的交易活动转移到链上，Hyperliquid（HYPE）也有可能走出类似的发展路径。作为对比，像 Tether 或 Circle 这样的机构通常会将利润保留在公司内部；而 Hyperliquid 则采用不同的机制——大约 97% 的收入被用于回购并销毁 HYPE 代币，从而减少市场流通量，并在长期内为价格提供支撑。基于这一商业模式，Arthur Hayes 认为，HYPE 的价格有潜力上涨至 150 美元。「我对 HYPE 在 2026 年 8 月的目标价是 150 美元。按我写这篇文章时约 30 美元的价格计算，这意味着大约 5 倍的上涨空间。」Hyperliquid 想要爆发，需要哪些条件？不过，要让这一目标价真正具备现实基础，Hyperliquid 仍需要实现更强劲的增长。目前，该平台的年化收入约为 8.43 亿美元，但若要支撑这样的估值，收入规模大致需要提升至约 14 亿美元。其中一个关键增长动力，可能来自 HIP-3。HIP-3 允许用户在链上创建无需许可（permissionless）的永续合约市场，并将标的资产直接锚定到传统资产。例如，纳斯达克 100 指数或贵金属。要启动这类市场，用户需要质押 50 万枚 HYPE 代币。尽管这一机制推出时间不长，但 HIP-3 已经贡献了约 10% 的 Hyperliquid 收入。如果未来有更多交易者开始在链上对冲传统资产风险，这一业务板块可能会出现显著扩张。
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